Aviso: las comisiones de este artículo son un recálculo propio operación a operación, con los tarifarios públicos aplicados a la cinta diaria de Polymarket US (días UTC del 21 al 23-oct-2026) y a una muestra de 48.000 operaciones de Kalshi del 23-oct-2026. Las cifras quedaron congeladas el 25-oct-2026 y caducan rápido: la comisión depende del precio al que negocian los usuarios y esa mezcla cambia cada semana. Análisis informativo: no constituye asesoramiento financiero ni recomendación de plataforma. CleanSky no recibe comisiones ni pagos por referral de ninguno de los productos citados.
Del 21 al 23 de octubre de 2026, Polymarket US se quedó con 2,7188 $ de cada 100 $ de efectivo —precio × contratos: lo que el comprador desembolsa— negociado en su cinta pública, y Kalshi con 1,5241 $ en una muestra de 48.000 operaciones del 23-oct: 1,78 veces más. Y el tarifario de las dos es casi el mismo. Las dos cobran una comisión cuadrática —contratos × precio × (1 − precio), por una constante que su documentación llama Θ— y esa constante es 0,0695 en Polymarket US desde el 17-sep-2026 y 0,07 en el tarifario de Kalshi de julio de 2026: la de Kalshi es un 0,72 % más alta. Lo que separa a las dos cifras es dónde está el dinero en la curva de precios: por cada dólar de efectivo, el contrato medio de Kalshi se compra a 78,22 centavos y el de Polymarket US a 60,95 — en una tarifa que se desvanece cuando el precio se acerca a un dólar, la mezcla de Polymarket US es 1,79 veces la de Kalshi. Las dos cifras salen de fuentes primarias: 8.835.082 operaciones de la cinta de Polymarket US y la API pública de Kalshi. La constante 0,07 procede del texto del tarifario de Kalshi obtenido por proxy y del adaptador abierto de DefiLlama; su API confirma la forma cuadrática y los multiplicadores por serie, no la constante. Y la fila de comisiones de Kalshi en el agregador que todo el mundo consulta lleva cinco meses parada.
¿Cuánto cobran de verdad Polymarket US y Kalshi por cada dólar negociado?
Un contrato de mercado de predicción paga 1 $ si el suceso ocurre y 0 $ si no, así que hay dos formas de medir el volumen y se diferencian en un factor de cinco. El efectivo (cash o premium en la documentación de las dos plataformas) es precio × contratos: lo que el comprador pone. El nocional cuenta los contratos como si todos valieran un dólar. El contrato medio de Polymarket US se compra a 19,24 centavos, así que su efectivo es el 19,24 % de su nocional. Las dos medidas son correctas; la que sale del bolsillo del usuario es la primera.
| Métrica | Polymarket US (cinta, 21 al 23-oct-2026) | Kalshi (muestra, 23-oct-2026) |
|---|---|---|
| Comisión por dólar de efectivo, al precio del lado comprado | 2,7188 % | 1,5241 % |
| La misma, en la convención del agregador (precio del lado «sí») | 2,7188 % | 1,2443 % |
| Comisión por dólar de nocional | 0,5230 % | 0,2687 % |
| Constante Θ del tarifario (taker) | 0,0695 | 0,07 |
| Precio medio por dólar de efectivo | 60,95 centavos | 78,22 centavos |
| Precio medio por contrato | 19,24 centavos | 17,63 centavos |
| Comisión recalculada | 7.254.598 $ | 36.178 $ |
| Efectivo negociado al día en millones de dólares, serie de DefiLlama (20 al 24-oct-2026) | 80,2 a 123,0 | 458,9 a 534,9 |
La fila de la convención está porque el denominador de Kalshi tiene una trampa. Su API devuelve cada operación con el precio del lado «sí», y el 36,75 % de la muestra son takers —quien cruza contra una orden ya puesta en el libro— que compran el lado «no»: 17.638 de 48.000. Su documentación es explícita en que comprar «no» a 20 centavos es la misma posición que vender «sí» a 80, y que quien va largo de «no» desembolsa el precio «no». Cobrar esas operaciones al precio «sí» infla el efectivo un 22,5 % y rebaja la comisión por dólar al 1,2443 %; al precio del lado comprado sale 1,5241 %. En dólares, la comisión es idéntica en las dos lecturas: p × (1 − p) es simétrica.
¿Por qué no existe «la comisión» de un mercado de predicción?
En un exchange de cripto al uso la comisión es un porcentaje del importe. En Kalshi y en Polymarket US depende del precio del contrato. La fórmula del tarifario de Kalshi, literal, es round up(M × 0,07 × C × P × (1−P)), con C contratos, P precio y M un multiplicador por serie. La de Polymarket US, tal como la registró QCX LLC —la sociedad que opera el mercado— ante la CFTC, el regulador de derivados de Estados Unidos, es Θ × C × p × (1−p) con Θ = 0,0695.
Divide esa comisión entre el efectivo (C × p) y queda Θ × (1−p): el porcentaje de lo que pones depende solo del precio, y crece a medida que el contrato se abarata. En Polymarket US, un contrato a 5 centavos paga el 6,60 % de lo desembolsado; a 50 centavos, el 3,48 %; a 99 centavos, el 0,07 %, cincuenta veces menos que a 50. De punta a punta la curva barre casi dos órdenes de magnitud con el mismo tarifario. Por contrato la forma es otra: ahí el máximo está en 50 centavos, 1,74 centavos por contrato.
| Precio del contrato | Polymarket US (Θ 0,0695) | Kalshi (Θ 0,07) |
|---|---|---|
| 0,05 $ | 6,60 % | 6,65 % |
| 0,25 $ | 5,21 % | 5,25 % |
| 0,50 $ | 3,48 % | 3,50 % |
| 0,75 $ | 1,74 % | 1,75 % |
| 0,90 $ | 0,70 % | 0,70 % |
| 0,99 $ | 0,07 % | 0,07 % |
Las dos columnas son casi idénticas, con Kalshi siempre un pelo por encima. Una comisión media de plataforma no se lee en el tarifario: hay que ponderar esa curva por el efectivo que pasa a cada precio. Esa ponderación —el valor esperado de (1 − precio), pesado por efectivo— es 0,3905 en Polymarket US y 0,2178 en Kalshi. Multiplicada por la constante da 2,7142 % y 1,5246 %, casi todo lo medido: en Polymarket US faltan 0,0046 puntos porcentuales —el 0,17 % de su comisión— que aportan los combos con su término adicional.
¿Por qué Polymarket US cobra 1,78 veces más que Kalshi con una tarifa casi igual?
Por la composición, y el cociente se factoriza en dos. La constante de Polymarket US es un 0,71 % más baja que la de Kalshi, lo que empuja en dirección contraria al titular: factor 0,9929. La mezcla de precios es 1,7930 veces mayor. Producto de los dos, 1,7802 —frente a las 1,7839 veces medidas—, y la diferencia la ponen los combos.
Los dos precios medios de la tabla parecen contradecirse y no lo hacen. Por contrato, los dos mercados negocian cosas igual de baratas: 19,24 centavos y 17,63. Por dólar de efectivo, 60,95 y 78,22. Muchos contratos baratos pesan poco en dólares, así que el precio medio del dinero queda muy por encima del precio medio del contrato: cuando los usuarios de Kalshi ponen efectivo, lo ponen en contratos más cerca de resolverse, donde la tarifa cuadrática ya casi no cobra.
La cinta lo reparte por deciles de precio, con el efectivo de los tres días.
| Precio del contrato | Efectivo (millones de dólares) | Cuota del efectivo |
|---|---|---|
| 0,00 a 0,10 $ | 9,68 | 3,63 % |
| 0,10 a 0,20 $ | 11,89 | 4,45 % |
| 0,20 a 0,30 $ | 15,56 | 5,83 % |
| 0,30 a 0,40 $ | 21,44 | 8,04 % |
| 0,40 a 0,50 $ | 34,39 | 12,89 % |
| 0,50 a 0,60 $ | 36,88 | 13,82 % |
| 0,60 a 0,70 $ | 28,04 | 10,51 % |
| 0,70 a 0,80 $ | 25,91 | 9,71 % |
| 0,80 a 0,90 $ | 30,32 | 11,36 % |
| 0,90 a 1,00 $ | 52,74 | 19,76 % |
El 26,71 % del efectivo de Polymarket US pasa por la franja de 0,40 a 0,60 $, donde la curva cobra entre el 2,8 % y el 4,2 % por dólar. El decil más alto, de 0,90 a 1,00 $, concentra el 19,76 % y paga menos del 0,70 %.
¿Cuánto recauda al día Kalshi frente a Polymarket US?
Más que Polymarket US, pese a cobrar menos por dólar. Kalshi movió 1.543,1 millones de dólares de efectivo en los tres días según la serie de DefiLlama y Polymarket US 266,8 millones según su propia cinta: 5,78 veces más (con el volumen que el agregador atribuye a Polymarket US, 255,0 millones, serían 6,05 veces). Una extrapolación propia —que aplica el ratio de la muestra del 23-oct a los días 21 y 22, no muestreados, y usa el 1,2443 % de la convención del agregador porque su serie de volumen va en precio del lado «sí»— pone el ingreso de Kalshi en el orden de 19,20 millones de dólares en tres días, frente a los 7,25 millones que el tarifario arroja sobre la cinta de Polymarket US: 2,65 veces más en términos absolutos.
La comparación se invierte en el lado del maker, quien deja la orden puesta en el libro. Polymarket US paga al maker un rebate —devolución sobre la comisión— por tramos de −0,0035 a −0,0104 desde el 19-oct-2026 a las 13:00 ET (hora del este de Estados Unidos). Kalshi no cobra comisión de maker por defecto, porque su multiplicador es cero, aunque sí en una lista corta de series.
¿Qué series de Kalshi no pagan la tarifa estándar?
La API pública de Kalshi publica el tipo de tarifa y el multiplicador de cada serie, un dato que no aparece en ningún panel. La lectura directa del 25-oct-2026, posterior al sello de las cifras, devuelve 15.393 series: 15.198 con tarifa cuadrática y multiplicador 1, y 195 fuera de ese molde, el 1,27 %.
Esas 195 van en tres bloques, y uno cuenta doble porque una serie de béisbol está en dos a la vez. Catorce tienen multiplicador cero, o sea sin comisión: nueve de política y elecciones, tres de economía y dos de cripto, KXBTCY y KXETHY, los contratos de cierre anual de Bitcoin y Ethereum. Diecinueve van a multiplicador 0,5 —media tarifa— y las diecinueve son de béisbol de la MLB: carreras impulsadas, cuadrangulares, bases robadas, resultado a cinco entradas. Y 163 cobran además comisión de maker —0,0175 × C × P × (1−P), un cuarto de la de taker—: 107 de deportes, 21 de ciencia y tecnología, 13 financieras, 10 de economía, 7 de entretenimiento, 3 de exóticas y 2 de cripto, tres de ellas con la variante para apuestas combinadas. En la muestra del 23-oct, 157 de las 48.000 operaciones cayeron en series no estándar y la comisión de maker fue el 0,10 % de lo cobrado.
¿Por qué la serie de comisiones de Kalshi en DefiLlama no sirve desde el 27-may-2026?
Porque está parada ahí. Su último punto con dato es el 27-may-2026 y suma cero en la ventana de octubre, mientras la serie de volumen sigue al día (último punto, 24-oct-2026). El endpoint resumen no devuelve «sin datos»: devuelve total7d = 37.895.137 $, la suma exacta de los siete últimos días con dato, del 21 al 27 de mayo.
Quien divida ese campo por el volumen de octubre obtiene un número que no mide nada. Con los siete días del 14 al 20-oct en el denominador sale 1,01 %; con los tres días del 21 al 23-oct, 2,46 %. Las dos son aritmética correcta sobre ventanas de distinta longitud. Con el numerador congelado, el cociente mide cuántos días haya elegido quien divide. La última semana completa con datos, del 18 al 24-may-2026, da un 2,69 % por dólar con las cifras del propio agregador —el doble de la medición de octubre— y con el sello de hoy no se puede decir si la diferencia es tarifa, mezcla o definición de la serie; la semana siguiente baja al 1,04 % porque solo tiene tres días de comisiones contra siete de volumen.
Para Polymarket US, en cambio, el agregador sí sirve: su serie está viva y su metodología documenta que aplica Θ × C × p × (1−p) a la cinta. En los mismos tres días da 2,6943 % frente al 2,7188 % del recálculo, con una diferencia del 5,60 % en comisiones y del 4,65 % en volumen, y el hueco se concentra en un día: −2,2 % el 21-oct, −1,7 % el 22-oct y +19,1 % el 23-oct, cuando la cinta trae 95,53 millones de dólares de efectivo y el agregador 80,21. Las dos fuentes cortan por día UTC, así que no hay desfase de jornada que lo explique y queda abierto. En la ventana del 14 al 20-oct la diferencia fue del 0,02 % en comisiones y del −0,51 % en volumen. La familia de este error ya salió en cómo leer el interés abierto de DefiLlama: el campo agregado parece una medición y es una suma de lo que haya.
¿Por qué la comisión por dólar de Polymarket US subió un 26 % en siete semanas?
Porque subieron las dos cosas a la vez, y los expedientes de autocertificación 40.6(d) que QCX LLC presenta ante la CFTC permiten separarlas. El cociente del agregador pasó del 2,1658 % en la semana 35 (24 al 30-ago) al 2,7314 % en la semana 42 (12 al 18-oct): un 26,11 % más. Los dos efectos se multiplican, no se suman: la constante aporta un factor 1,1583 al subir de 0,06 a 0,0695 y la mezcla otro de 1,0887 —la ponderación implícita de (1 − precio) pasó de 0,3610 a 0,3930— y 1,1583 × 1,0887 = 1,2611. En perspectiva más larga, la comisión por dólar ha ido del 1,82 % de la semana 21 al 2,73 % de la semana 43, incompleta porque el agregador llega al 24-oct. Los combos —operaciones que atan varios resultados en un contrato— son el 0,48 % del efectivo y el 0,89 % de la comisión: pagan 1,85 veces su peso.
| Fecha de efecto | Cambio en el tarifario de Polymarket US | Fuente |
|---|---|---|
| 1-jul-2026, 00:00 ET | Θ = 0,06 | 40.6(d) de 7-jul |
| 17-sep-2026, 00:00 ET | Θ = 0,0695 | 40.6(d) de 21-sep |
| 25-sep-2026 | curva propia para combos: + 0,04 × (1−p)4 | 40.6(d) de 29-sep |
| 1-oct-2026, 10:00 ET | el término de combos, de 0,04 a 0,06 | metodología de DefiLlama (agregador) |
| 7-oct-2026 | tenis de mesa, Θ = 0,10 | 40.6(d) de 13-oct |
| 19-oct-2026, 13:00 ET | nuevos tramos de rebate al maker | docs.polymarket.us/fees |
¿Qué límites tiene el recálculo de comisiones de Kalshi y Polymarket US?
Cinco, y conviene tenerlos delante antes de citar las cifras.
- La de Kalshi es muestra, no censo. Son 48.000 operaciones que suman el 0,56 % del efectivo del día en la convención del agregador (2,90 millones de dólares sobre los 514,6 de su serie). El diseño trae un sesgo posible: cada bloque de 2.000 operaciones cubre entre 5,6 y 36,9 segundos —mediana 12,3— justo antes del cierre de cada hora UTC, unos cinco minutos de día en total. La muestra del 20-oct dio 1,5060 %: las dos lecturas con la base corregida se separan un 1,2 %, frente al 10,2 % que las separaba en la convención antigua (1,3709 % y 1,2443 %).
- Las dos cifras son cota inferior. El redondeo del recálculo al céntimo más cercano mueve el resultado un −0,03 % (1,2443 % frente a 1,2446 % sin redondear). Lo que deja la cifra por debajo es el modelo de Kalshi, que suma a la comisión del tarifario una comisión de redondeo por orden con devolución del exceso acumulado: «Net fee = trade fee + rounding fee − rebate (always ≥ $0.00)». Y en Polymarket US el tenis de mesa pasó a Θ = 0,10 el 7-oct, pero los símbolos de la cinta no llevan categoría y esas operaciones van calculadas a 0,0695.
- La constante 0,07 de Kalshi no se comprobó en su web ni se puede datar. No pude abrir kalshi.com directamente, así que el tarifario original no se consultó ahí; el texto que sí tengo («Fee Schedule for July 2026 — 7.7.26 Update») y el adaptador abierto de DefiLlama coinciden en 0,07 y en 0,0175; la API, leída sin intermediarios, confirma la forma del modelo (
quadratic) y los multiplicadores. El documento dice «last updated and effective: July 7, 2026», que no afirma que la constante cambiara ese día. - Las dos ventanas no coinciden. La cinta de Polymarket US cubre los días UTC del 21 al 23-oct y la muestra de Kalshi solo el 23-oct. Para ese día aislado, Polymarket US cobró el 2,8201 % —2.693.936,69 $ sobre 95.526.330,50 $ de efectivo— y el cociente con Kalshi sube a 1,85.
- La corrección del lado comprado se puede aplicar a Kalshi y no a Polymarket US. Su API identifica el lado de cada operación; la cinta de Polymarket US no, así que ahí el recálculo usa el precio registrado en todas, igual que el adaptador del agregador. Las dos bases no son exactamente la misma convención y el sello no permite estimar cuánto vale esa diferencia.
¿Cómo cambiarán las comisiones tras el FOMC del 28-oct y las elecciones del 3-nov?
La parte perecedera de estas cifras es la mezcla, y hay dos fechas que la mueven. El 28-oct-2026 el FOMC decide sobre tipos y los contratos de octubre se resuelven: cuando una probabilidad se acerca a 0 o a 1, el efectivo migra al decil alto —el de 0,90 a 1,00 $, que paga menos del 0,70 % por dólar— y la comisión media baja sin que nadie toque el tarifario. El 3-nov-2026, con las elecciones de medio mandato, entra el volumen electoral, que en Kalshi cae en parte sobre series políticas con multiplicador cero (nueve de las catorce sin comisión) y en Polymarket US reparte efectivo por toda la curva.