Calculateur de perte impermanente

Qu'est-ce que la perte impermanente ?

La perte impermanente est la différence en pourcentage entre le fait de détenir des jetons dans un pool de liquidité et le fait de simplement les conserver dans votre portefeuille. Elle s'exprime sous forme de pourcentage négatif qui augmente à mesure que le ratio de prix entre les deux jetons du pool diverge par rapport au ratio initial au moment du dépôt.

La perte impermanente (IL) représente l'écart entre la valeur de vos jetons si vous les aviez simplement conservés (HODL) et leur valeur actuelle au sein d'un pool de liquidité. Lorsque vous fournissez de la liquidité à un échange décentralisé (DEX), le pool rééquilibre constamment vos jetons en fonction des variations de prix. Il vend le jeton qui monte et achète celui qui baisse. Ce rééquilibrage automatique signifie que vous finissez toujours avec une valeur totale inférieure à celle d'une stratégie simple de conservation.

Le terme "impermanente" est trompeur. La perte ne s'annule que si le ratio de prix entre les deux jetons revient exactement à celui du moment de votre dépôt. En pratique, cela arrive rarement, c'est pourquoi de nombreux chercheurs en DeFi préfèrent le terme de perte de divergence. Si vous souhaitez une explication plus approfondie avec les mathématiques étape par étape, lisez notre guide complet sur ce qu'est la perte impermanente.

Le calculateur ci-dessous vous permet d'entrer des chiffres réels et de voir le coût exact en dollars de l'IL pour n'importe quel mouvement de prix. Il suppose un pool AMM standard à produit constant 50/50 où le jeton B est un stablecoin indexé sur 1 $.

Tableau de référence de la perte impermanente

Ce tableau montre la perte impermanente pour des variations de prix courantes. La perte est identique, que le prix augmente ou diminue selon le ratio donné.

Comment fonctionne la formule

La perte impermanente pour un pool standard à produit constant 50/50 dépend uniquement du ratio de prix — à quel point le prix d'un jeton a changé par rapport à l'autre. La formule est :

La formule renvoie un pourcentage représentant la valeur perdue de votre position LP par rapport à une simple conservation. Par exemple, un résultat de -0,057 signifie une perte impermanente de 5,7 %.

Ici, ratio_prix = prix actuel / prix initial. Quelques observations clés :

• L'IL dépend uniquement du ratio, pas de la direction du mouvement. Une hausse de 2x et une baisse de 50 % produisent la même IL (environ 5,7 %).
• L'IL est toujours nulle lorsque le ratio de prix est de 1 (le prix n'a pas changé).
• L'IL croît de manière accélérée. Les petits mouvements ne coûtent presque rien, mais les grands mouvements deviennent coûteux rapidement.
• L'IL ne peut jamais dépasser 100 %. Même dans le cas extrême où un jeton tombe à zéro, vous perdez au maximum 100 % par rapport à la conservation.

Pour obtenir des montants en dollars, nous comparons deux scénarios :

• Valeur de conservation : La moitié du dépôt reste dans le jeton A (dont le prix a changé) et la moitié dans le jeton B (stable). Valeur de conservation = dépôt / 2 * ratio_prix + dépôt / 2.
• Valeur LP : Valeur de conservation * (1 + IL). Comme l'IL est négative, la valeur LP est toujours inférieure ou égale à la valeur de conservation.

Quand la perte impermanente est-elle importante ?

L'IL est un coût réel, mais ce n'est pas le seul facteur. La question que tout fournisseur de liquidité doit se poser est : les frais que je gagne compensent-ils la perte impermanente ?

Dans les pools avec un volume de transactions élevé et des fourchettes de prix serrées (comme les paires de stablecoins), les frais dépassent souvent largement l'IL. Dans les pools volatils à faible capitalisation avec peu de volume, l'IL peut facilement effacer des mois de revenus de frais en un seul mouvement de prix. Si vous êtes haussier sur un jeton et que vous vous attendez à une forte hausse, fournir de la liquidité signifie que le pool vendra votre position tout au long de la montée — une simple conservation aurait été plus rentable.

La liquidité concentrée (comme dans Uniswap V3) amplifie les deux côtés : vous gagnez plus de frais par dollar de capital, mais l'IL est également amplifiée. Si le prix sort de votre fourchette choisie, 100 % de votre position est convertie dans le jeton le plus faible.

Quand les frais compensent-ils l'IL ?

Les frais ont tendance à compenser l'IL dans les conditions suivantes :

• Paires de stablecoins — USDC/USDT, DAI/USDC. Les ratios de prix bougent à peine, donc l'IL est proche de zéro et les frais s'accumulent régulièrement.
• Paires corrélées — ETH/stETH, ETH/WETH. Conçues pour s'échanger près de 1:1.
• Volume élevé par rapport à la taille du pool — Un pool gagnant 50 % d'APR en frais peut absorber une IL significative tout en restant rentable.
• Pools incités — Les protocoles distribuent souvent des jetons de récompense aux LP, ajoutant une couche de compensation en plus des frais de trading.

Les frais compensent rarement lorsque les jetons sont très volatils avec une faible activité de trading, ou lorsqu'un jeton de la paire connaît une cassure de prix majeure.

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