Le Bitcoin ou la crypto peuvent-ils tomber à zéro ?

Que faudrait-il pour que le Bitcoin atteigne zéro ?

Pour que le Bitcoin atteigne littéralement un prix de zéro, chaque personne et institution le détenant devrait décider simultanément qu'il ne vaut plus rien. Cela signifie :

• Chaque opérateur de nœud dans le monde (des centaines de milliers dans des dizaines de pays) devrait éteindre sa machine en même temps.
• Chaque détenteur — des portefeuilles individuels aux entreprises comme MicroStrategy, en passant par les fonds souverains et les fournisseurs d'ETF — devrait vendre sans qu'il ne reste aucun acheteur.
• Chaque plateforme d'échange mondiale devrait le retirer de la cote.
• Chaque mineur devrait arrêter de miner, même si le matériel n'a aucune autre utilisation rentable.

Étant donné que le Bitcoin opère sur tous les continents, n'a pas d'interrupteur central et a survécu à plusieurs krachs de plus de 80 % sur plus de 15 ans, un abandon mondial coordonné est pratiquement impossible. Même l'interdiction par un gouvernement dans un pays ne peut arrêter le réseau — il se déplace simplement vers d'autres juridictions, comme cela s'est produit lorsque la Chine a interdit le minage en 2021 et que le taux de hachage s'est rétabli en quelques mois.

Jetons qui sont tombés à zéro

Alors qu'un Bitcoin à zéro est presque impensable, de nombreuses autres crypto-monnaies sont déjà tombées à zéro ou presque. Comprendre leurs points communs vous aide à identifier les signaux d'alarme.

Terra/UST et Luna — de 40 milliards de dollars à rien

En mai 2022, le stablecoin algorithmique UST a perdu sa parité avec le dollar. Son jeton jumeau LUNA, conçu pour absorber la pression de vente, est entré dans une « spirale de la mort » : à mesure que l'UST chutait, davantage de LUNA étaient émis pour compenser, faisant s'effondrer le prix du LUNA, ce qui a encore sapé la confiance dans l'UST. En une semaine, environ 40 milliards de dollars de valeur combinée ont été détruits. LUNA est passé d'environ 80 $ à moins de 0,01 $.

FTT — le jeton de la plateforme FTX

Le FTT était le jeton natif de la plateforme d'échange FTX. Lorsqu'il a été révélé que FTX utilisait abusivement les dépôts des clients et qu'une grande partie de son bilan était libellée dans son propre jeton, la confiance s'est évaporée du jour au lendemain. Le FTT est passé d'environ 25 $ à moins de 1 $. La plateforme a déposé le bilan et des milliards de fonds clients ont été gelés.

Des milliers de projets plus petits

Selon divers observateurs du secteur, plus de 50 % de toutes les crypto-monnaies créées ne s'échangent plus à une valeur significative. Le schéma est constant : petites équipes, contrôle centralisé, cas d'utilisation flous et, dans de nombreux cas, fraude pure et simple.

Tomber à zéro vs perdre 80 %

Il y a une différence énorme entre un jeton perdant la majeure partie de sa valeur et un jeton tombant à zéro. Le Bitcoin a chuté de 80 % ou plus par rapport à son sommet à plusieurs reprises :

À chaque fois, le Bitcoin s'est redressé et a fini par établir de nouveaux sommets historiques. Mais « finir par » peut signifier des années d'attente, et pendant ce temps, il n'y avait aucune garantie de reprise. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Une baisse de 80 % sur 100 000 $ signifie que vos 10 000 $ deviennent 2 000 $ — c'est dévastateur même s'il y a une reprise trois ans plus tard, surtout si vous aviez besoin de cet argent.

Ce qui peut réalistement tomber à zéro

Toutes les cryptos ne se valent pas. Certaines catégories de jetons comportent un risque réel de perte totale :

• Memecoins — Jetons créés comme des blagues ou des expériences sociales, sans technologie ni cas d'utilisation sous-jacents. La plupart des memecoins qui gagnent une popularité temporaire finissent par perdre plus de 99 % de leur valeur.
• Jetons frauduleux et "rug pulls" — Projets où les développeurs vident intentionnellement la liquidité ou abandonnent le projet après avoir collecté les investissements.
• Stablecoins algorithmiques mal conçus — Comme Terra/UST l'a démontré, les mécanismes de parité algorithmique peuvent échouer de manière catastrophique.
• Jetons de sociétés en faillite — Jetons de plateformes d'échange, de plateformes de prêt ou tout jeton dont la valeur dépend d'une entreprise qui n'existe plus.
• Jetons de gouvernance DeFi mal conçus — Jetons avec une inflation illimitée utilisés uniquement comme récompenses de farming, où la pression de vente dépasse en permanence la demande.

Ce qui est beaucoup plus difficile à faire tomber à zéro

Certaines crypto-monnaies possèdent des propriétés structurelles qui rendent un effondrement total extrêmement improbable (bien que non impossible) :

Pour être clair : « extrêmement improbable de tomber à zéro » ne signifie pas « sûr » ou « ne peut pas perdre de valeur ». Même le Bitcoin peut — et c'est régulier — chuter de 30 à 50 % en quelques semaines.

Les effets de réseau et leur importance pour la survie

Un concept clé pour comprendre pourquoi certains jetons sont plus difficiles à tuer que d'autres est l'effet de réseau. Plus il y a de personnes qui utilisent un réseau, plus il devient précieux, et plus il est difficile à remplacer ou à détruire.

Le Bitcoin possède l'effet de réseau le plus puissant de la crypto. Son taux de hachage (puissance de calcul totale sécurisant le réseau) est réparti sur tout le globe. Les mineurs ont investi des milliards de dollars dans du matériel spécialisé qui ne peut être utilisé que pour le minage de Bitcoin. Même si le minage devient temporairement non rentable, de nombreux mineurs continuent d'opérer dans l'espoir d'une reprise future des prix, car l'alternative est un matériel qui reste inactif.

Pour que le Bitcoin tombe véritablement à zéro, il faudrait surmonter ce réseau mondial, distribué et économiquement incité — ce qu'aucun acteur unique, y compris les gouvernements nationaux, n'a le pouvoir de faire unilatéralement.

Chaque prédiction « le bitcoin est mort » — et chaque projet qui est réellement mort

Le Bitcoin a été déclaré mort par des personnalités éminentes et des médias des centaines de fois. Après chaque krach, une vague d'articles « le bitcoin, c'est fini » est apparue. Après chaque reprise, une vague de « on vous l'avait dit » a suivi. L'historique des prédictions de la mort du Bitcoin est historiquement médiocre.

Mais cela ne signifie pas non plus que le camp « le bitcoin ne peut pas mourir » a automatiquement raison. Le biais de survie est réel — nous nous souvenons du Bitcoin parce qu'il a survécu. Nous oublions les milliers de projets qui n'ont pas survécu. Pour chaque Bitcoin, il existe des milliers de jetons qui ont été lancés avec un enthousiasme similaire et qui ne valent plus rien aujourd'hui.

La leçon n'est pas que la crypto ne tombe jamais à zéro. C'est que les propriétés qui protègent contre un effondrement total — décentralisation réelle, effets de réseau massifs, absence de point de défaillance unique, utilité réelle — sont rares et ne doivent pas être présumées.

Le risque réel n'est pas le « zéro » — c'est la volatilité

Pour la plupart des gens, le risque pratique en crypto n'est pas que le Bitcoin tombe à zéro. C'est qu'une baisse de 50 % se produise exactement au mauvais moment. Si vous avez investi 20 000 $ et que cela tombe à 10 000 $ le mois où vous en avez besoin pour un apport immobilier, peu importe qu'il puisse se redresser dans deux ans. Le timing de la volatilité peut être tout aussi dommageable qu'une perte totale.

C'est pourquoi comprendre votre exposition réelle au risque importe plus que de débattre de la possibilité qu'une chose tombe à zéro. Des questions comme « quelle part de mon portefeuille est dans des actifs volatils ? » et « pourrais-je survivre à une baisse de 50 % maintenant ? » sont plus utiles que « le bitcoin va-t-il s'effondrer à zéro ? »

Points clés à retenir

• Un Bitcoin tombant à zéro nécessiterait un abandon mondial simultané d'un réseau décentralisé sans point de défaillance unique. C'est théoriquement possible mais pratiquement presque impensable.
• De nombreux jetons plus petits sont tombés à zéro, et beaucoup d'autres suivront. La centralisation, une mauvaise conception et la fraude sont les dénominateurs communs.
• Un krach de 80 % est très différent d'une chute à zéro. Le Bitcoin a connu des baisses de plus de 80 % à plusieurs reprises et s'est redressé, mais la reprise prend des années et n'est jamais garantie.
• Le risque réel pour la plupart des gens n'est pas le « zéro » mais une volatilité mal synchronisée. Une chute de 50 % quand vous avez besoin d'argent est dévastatrice, quelle que soit la reprise éventuelle.
• Comprendre votre exposition et gérer le risque de manière réfléchie est plus productif que d'essayer de prédire si les prix vont s'effondrer.

Pour plus de contexte sur l'évaluation du risque crypto, consultez nos guides sur la compréhension du risque en crypto, la finance décentralisée et comment rester en sécurité en crypto.