Aviso: análisis informativo, no asesoramiento financiero. El artículo pone a prueba un modelo, el calendario del ciclo de cuatro años, con una fecha de falsación escrita; no recomienda comprar ni vender. Todas las cifras proceden de una única extracción del 15 de septiembre de 2026, entre las 19:53 y las 19:54 UTC; la serie diaria de CoinMetrics llega hasta el cierre del 14 de septiembre. CleanSky no recibe comisiones ni pagos por referral de ninguna de las empresas, exchanges o fuentes citadas.
El mínimo del ciclo de cuatro años de bitcoin en 2026, un cierre diario de 58.525 $ el 30 de junio en la serie del proveedor de datos CoinMetrics, llegó 267 días después del techo del 6 de octubre de 2025; en los tres ciclos anteriores, el suelo cayó entre 364 y 406 días después del techo. Es también el primer mínimo de fase bajista que no llevó el MVRV (el cociente entre la capitalización de mercado y la capitalización realizada, que valora cada moneda al precio de su último movimiento en cadena) por debajo de 1: marcó 1,103 frente a 0,564 en 2015, 0,690 en 2018 y 0,754 en 2022. Con esas dos mediciones, este artículo sostiene una tesis con fecha de resolución: bitcoin cerrará por debajo de 58.525 $ antes de que termine el 16 de noviembre de 2026, y el primero de esos cierres caerá en la ventana del calendario del techo al suelo, del 5 de octubre al 16 de noviembre.
Estado de la tesis a 14-sep-2026: sin cierres por debajo de 58.525 $ desde el 30-jun; último cierre de CoinMetrics, 78.279 $ (día 343 tras el techo).
¿Qué afirma la tesis del suelo de bitcoin y qué la haría falsa?
- Afirmación principal. Entre el 16 de septiembre y el 16 de noviembre de 2026, ambos incluidos, bitcoin registrará al menos un cierre diario por debajo de 58.525 $ en la serie
PriceUSDde CoinMetrics. Si el 16 de noviembre de 2026 termina sin ese cierre, la afirmación es falsa: el mínimo del 30 de junio habrá sido el suelo del ciclo y el calendario del techo al suelo que cumplieron los ciclos de 2015, 2018 y 2022 se habrá roto en el de 2024-2026. - Afirmación secundaria, evaluada aparte. El primer cierre diario de bitcoin por debajo de 58.525 $ en la serie
PriceUSDde CoinMetrics caerá dentro de la ventana del 5 de octubre al 16 de noviembre de 2026, los días 364 a 406 contados desde el techo del 6 de octubre de 2025. Un cierre anterior al 5 de octubre confirmaría la principal y fallaría la secundaria.
El mínimo intradía de Binance (57.800,19 $ el 1 de julio de 2026) no cuenta. El control intermedio es el 19 de octubre de 2026, día 912 tras el halving del 20 de abril de 2024 y equivalente al suelo más tardío de la serie contado desde el halving, el de 2022; del 5 al 19 de octubre es el único tramo en que coinciden las dos formas de contar el ciclo. El balance se publicará el 16 de noviembre de 2026 con un único dato: la fecha y el precio del primer cierre por debajo de 58.525 $, o su ausencia. Queda registrada, fuera de la tesis, una versión fuerte: un cierre por debajo de 37.447 $ (el -70 % desde el techo) dentro de la ventana.
La ventana se cuenta desde el techo porque lo que se mide es la duración de la fase bajista; con el 29 de noviembre de 2013 (1.128,73 $) como techo de aquel ciclo en lugar del 4 de diciembre, se alargaría hasta el 21 de noviembre de 2026, y la resolución se mantiene en el 16 de noviembre.
¿Cuántos días pasaron entre el techo y el suelo en los ciclos anteriores de bitcoin?
Los tres suelos anteriores llegaron 406, 364 y 366 días después de su techo en la serie diaria de CoinMetrics; el mínimo del ciclo actual llegó a los 267 días.
| Ciclo | Techo (cierre de CoinMetrics) | Halving a techo (días) | Suelo (cierre de CoinMetrics) | Techo a suelo (días) | Halving a suelo (días) | Caída desde el techo |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2012-2015 | 4-dic-2013, 1.134,93 $ | 371 | 14-ene-2015, 175,64 $ | 406 | 777 | -84,5 % |
| 2016-2018 | 16-dic-2017, 19.640,51 $ | 525 | 15-dic-2018, 3.185,07 $ | 364 | 889 | -83,8 % |
| 2020-2022 | 8-nov-2021, 67.541,76 $ | 546 | 9-nov-2022, 15.758,29 $ | 366 | 912 | -76,7 % |
| 2024-2026 | 6-oct-2025, 124.824,45 $ | 534 | 30-jun-2026, 58.525,08 $ (mínimo provisional) | 267 | 801 | -53,1 % |
El techo de este ciclo llegó en fecha: 534 días después del halving, entre los 525 de 2017 y los 546 de 2021. El mínimo del 30-jun-2026 no llegó en fecha. Llegó 97 días antes que el suelo más temprano de la serie (364 días, en 2018) y 139 días antes que el más tardío (406 días, en 2015). Aplicados al techo del 6 de octubre de 2025, esos dos extremos dan la ventana del 5 de octubre al 16 de noviembre de 2026. Con cierres diarios de CoinMetrics, dos de los tres suelos cayeron en año de elecciones de mitad de mandato en EE. UU. (15-dic-2018 y 9-nov-2022) y uno en el año siguiente (14-ene-2015).
La tabla usa el valor diario máximo y mínimo de PriceUSD en cada fase, días naturales entre fechas y los halvings de los bloques 210.000, 420.000, 630.000 y 840.000. El techo de cierre del ciclo actual fue de 124.824,45 $; el máximo intradía de Binance, el mismo 6 de octubre de 2025, fue de 126.199,63 $, y con precios intradía la caída es del 54,2 % en lugar del 53,1 %. El suelo de 2022 admite otra fecha: el 21 de noviembre de 2022 cerró en 15.778,02 $, 19,73 $ por encima del 9 de noviembre, en el día 378, también dentro del intervalo. La mecánica que sincroniza el ciclo con el halving está en el análisis de la mecánica del ciclo de cuatro años y su proyección a 2029.
¿Cuánto les quedaba por caer a los ciclos anteriores de bitcoin en el día 343 tras el techo?
El día 343 tras el techo del ciclo actual fue el 14 de septiembre de 2026, con un cierre de 78.279 $; en ese mismo día de su ciclo, a los tres anteriores les quedaba por caer entre un 16,3 % y un 58,4 % hasta su suelo final.
| Ciclo | Fecha del día 343 | Precio del día 343 | Distancia al techo | Sobre el mínimo acumulado hasta el día 343 | Caída restante hasta el suelo | Ruta aplicada al cierre del 14-sep-2026, 78.279 $ (cálculo propio) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2012-2015 | 12-nov-2014 | 422,59 $ | -62,8 % | +30,9 % | -58,4 % | 32.534 $ |
| 2016-2018 | 24-nov-2018 | 3.806,32 $ | -80,6 % | 0,0 % | -16,3 % | 65.503 $ |
| 2020-2022 | 17-oct-2022 | 19.557,02 $ | -71,0 % | +5,7 % | -19,4 % | 63.074 $ |
| 2024-2026 | 14-sep-2026 | 78.278,79 $ | -37,3 % | +33,8 % | sin resolver | — |
Una de las tres rutas termina por debajo de 58.525 $: la de 2015, en 32.534 $. La de 2018 se queda en 65.503 $ y la de 2022 en 63.074 $. Cada ruta multiplica el cierre del 14 de septiembre de 2026 por el cociente entre el suelo final y el precio del día 343 de su ciclo, y tiene el mismo límite que el calendario y que el MVRV: tres observaciones. El recuento es sensible al día elegido: en el día 342 (13-sep-2026) eran dos de tres, porque el 24 de noviembre de 2018 aquel ciclo cerró un 11,3 % por debajo de la víspera. Para llegar al umbral hace falta un -25,2 % desde el cierre del 14 de septiembre, o un -23,0 % desde los 76.035,65 $ de Binance del 15 de septiembre de 2026 a las 19:53 UTC.
El precedente más parecido por su rebote tardío es el de 2014. Medido sobre el mínimo en curso, del 5 de octubre de 2014 (día 305, 322,83 $) al 12 de noviembre (día 343, 422,59 $), bitcoin subió un 30,9 %, y después cayó un 58,4 % hasta el suelo del 14 de enero de 2015. Con la misma métrica y el pico en un día posterior al 300, los mayores rebotes previos al suelo fueron del 14,6 % en 2018 y del 18,7 % en 2022.
¿Por qué el MVRV de junio de 2026 no se parece al de un suelo de ciclo?
El MVRV estaba por debajo de 1 en los suelos de 2015, 2018 y 2022, después de 34, 27 y 115 días en esa zona; el mínimo del 30 de junio de 2026 se quedó en 1,103 sin bajar de 1 ningún día.
| Ciclo | Fecha del suelo | MVRV en el suelo (CoinMetrics) | Días con MVRV bajo 1 hasta el suelo |
|---|---|---|---|
| 2012-2015 | 14-ene-2015 | 0,564 | 34 |
| 2016-2018 | 15-dic-2018 | 0,690 | 27 |
| 2020-2022 | 9-nov-2022 | 0,754 | 115 |
| 2024-2026 (a 14-sep-2026) | 30-jun-2026 (mínimo provisional) | 1,103 | 0 |
La capitalización realizada suma cada bitcoin al precio de su último movimiento; dividida por la oferta, da un coste medio de adquisición en cadena, y un MVRV bajo 1 significa cotizar por debajo de ese coste. El recuento de días va del techo al suelo de cada ciclo sobre la serie CapMVRVCur (cálculo propio). El MVRV marcaba 1,471 el 14 de septiembre de 2026, y el precio realizado implícito (precio entre MVRV, cálculo propio) era de 53.070 $ el 30 de junio y de 53.219 $ el 14 de septiembre. Un suelo con MVRV bajo 1 exigiría cerrar por debajo de unos 53.200 $, un 9,1 % por debajo del umbral de 58.525 $. La regularidad del MVRV implica que el suelo aún no ha llegado, pero no dice cuándo.
El límite es el tamaño de la muestra, tres observaciones, y un ciclo que ya se salió del rango en profundidad: un -53,1 % frente a caídas de entre el 76,7 % y el 84,5 %. Un MVRV mínimo por encima de 1 puede formar parte del mismo cambio de régimen.
¿A qué precios vendió Strategy bitcoin en 2026 y dónde está su coste medio?
Strategy (antes MicroStrategy, la empresa cotizada con más bitcoin en balance) vendió bitcoin cuatro veces entre el 29 de junio y el 9 de agosto de 2026, 6.916 BTC en total, a entre 59.256 $ y 64.262 $, todos por debajo de su coste medio de 75.412 $.
| Periodo de venta (2026) | BTC vendidos | Precio medio de venta | Importe | Destino declarado | 8-K |
|---|---|---|---|---|---|
| 29 y 30-jun | 1.363 | 59.256 $ | 80,8 millones $ | Dividendos de preferentes y reposición de la USD Reserve | 6-jul-2026 |
| 1 a 5-jul | 2.225 | 60.773 $ | 135,2 millones $ | Dividendos de preferentes y reposición de la USD Reserve | 6-jul-2026 |
| 27-jul a 2-ago | 1.638 | 63.957 $ | 104,73 millones $ | 52,4 millones para dividendos y 52,3 millones para recomprar STRC | 3-ago-2026 |
| 3 a 9-ago | 1.690 | 64.262 $ | 108,6 millones $ | Recompra de STRC | 10-ago-2026 |
Según su 8-K del 14 de septiembre de 2026, Strategy tenía 845.050 BTC a un coste medio de 75.412 $, y el cierre de CoinMetrics del 14 de septiembre quedaba un 3,8 % por encima de ese coste. Las ventas se apoyan en un programa aprobado el 29 de junio de 2026 que le permite vender bitcoin, entre otros fines, para dotar su USD Reserve, la reserva en dólares destinada a dividendos de preferentes e intereses, que sumaba 5,10 mil millones $ el 13 de septiembre; aparte mantiene 1,30 mil millones $ de USD Cash, su caja de uso general. STRC es su acción preferente de dividendo variable. Ningún 8-K fija un precio al que vaya a vender. El contexto de esas decisiones está en el trilema de Strategy y su venta de bitcoin para sostener STRC.
¿Qué niveles y fechas se vigilan en bitcoin hasta el 16 de noviembre de 2026?
El 14 de septiembre de 2026, el hashprice (el ingreso diario de un minero por unidad de potencia de cálculo, en dólares por petahash al día) estaba en 38,61 $, frente a 27,48 $ el 30 de junio, y el flujo neto acumulado de los ETF de bitcoin al contado estaba 4,16 mil millones $ por encima de su nivel del 30 de junio.
| Eslabón o fecha | Medición (fecha) | Nivel que se vigila | Qué consta en la fuente |
|---|---|---|---|
| Strategy, coste medio | 845.050 BTC a 75.412 $ (13-sep-2026); cierre del 14-sep un 3,8 % por encima | Cierre bajo 75.412 $, en especial el 30-sep-2026, cierre del tercer trimestre | A 30-jun-2026, coste por encima del valor razonable y provisión contra el activo fiscal diferido (8-K del 6-jul) |
| Mineros, hashprice | 38,61 $/PH/día (14-sep-2026); 27,48 $/PH/día (30-jun-2026) | BTC en 58.781 $ tras el ajuste estimado del 19-sep-2026 (cálculo propio) | MARA vende de forma continua el BTC que produce (10-Q del 2T-2026) |
| ETF de BTC al contado | Flujo neto acumulado de 55,32 mil millones $ (14-sep-2026) | Bajo 51,15 mil millones $, nivel del 30-jun-2026 | Sin mecanismo automático |
| Stablecoins en dólares | 310,30 mil millones $ (15-sep-2026) | Bajo 305,16 mil millones $, mínimo del 11-ago-2026 | Sin mecanismo automático |
| 5-oct-2026 | Se abre la ventana (día 364 tras el techo) | Cierre bajo 58.525 $ | CoinMetrics |
| 19-oct-2026 | Control intermedio (día 912 tras el halving) | Cierre bajo 58.525 $ | CoinMetrics |
| 31-oct-2026 (hora de Japón) | Plazo de reembolsos de Mt. Gox (exchange quebrado en 2014) | Movimiento de las direcciones del concurso hacia exchanges | Aviso del administrador concursal; saldo de 34.504 BTC según Arkham vía CoinDesk (2-jun-2026, dato no primario) |
| 16-nov-2026 | Se cierra la ventana (día 406) y se resuelve la tesis | Cierre bajo 58.525 $ | CoinMetrics |
Mineros. Calculado con los 450 BTC diarios de subsidio y sin comisiones, el hashprice volvería al nivel del 30 de junio con bitcoin a 58.781 $ tras el ajuste de dificultad estimado para el 19 de septiembre (+5,50 % en la extracción del 15-sep; cálculo propio). Ese precio repite la presión de ingresos de junio y no incluye costes de producción ni el punto de equilibrio de ninguna minera. MARA Holdings, minera de bitcoin cotizada en EE. UU., declara en su 10-Q (el informe trimestral a la SEC) del segundo trimestre de 2026 que vende de forma continua el bitcoin que produce y que puede vender reservas; tenía 35.577 BTC a 30 de junio. El recorte de dificultad de junio está en el análisis del recorte de dificultad del 10 % y el hashprice de junio de 2026.
ETF, stablecoins y Mt. Gox. Del 6 de octubre de 2025, día del techo, al 30 de junio de 2026, los ETF de bitcoin al contado estadounidenses registraron salidas netas de 10,11 mil millones $, según el agregador de flujos SoSoValue. Del 1 de julio al 14 de septiembre de 2026 entraron 4,16 mil millones $, el 41,2 % de lo que había salido, con 160,0 millones $ el 14 de septiembre tras cuatro sesiones negativas del 8 al 11 (-462,7 millones $). La oferta de stablecoins en dólares medida por DefiLlama sumaba 310,30 mil millones $ el 15 de septiembre, un 0,23 % más que el 30 de junio. El saldo de Mt. Gox equivale a unos 2.700 millones $ a 78.279 $ por bitcoin (cálculo propio); el 2 de junio de 2026 sus direcciones movieron 10.422,65 BTC, casi todos a una dirección nueva, sin llegar a ningún exchange.
La cuenta atrás del suelo de la ley de potencias publicada el 30 de julio de 2026 fechaba el 25 de octubre el cruce entre el precio y el suelo del modelo si bitcoin seguía en 63.999 $. El suelo del modelo superó 58.525 $ el 18 de julio de 2026 y estaba en 61.696 $ el 14 de septiembre, con bitcoin un 26,9 % por encima. Con el precio sin cambios, ese cruce ya no se producirá el 25 de octubre: se desplaza al 12 de junio de 2027 (cálculo propio con el exponente implícito en los hitos de esa pieza). El 16 de noviembre de 2026 el suelo del modelo será de 65.266 $, de modo que un cierre por debajo de 58.525 $ lo perforaría por más de un 10 %.
¿Qué datos apuntan a que el 30 de junio de 2026 sí fue el suelo del ciclo?
El rebote desde el mínimo de junio llegó al 38,8 % el 3 de septiembre de 2026 (81.243 $, día 332), y la caída del ciclo se quedó en el 53,1 %: son los dos datos que mejor explicarían que la afirmación principal resulte falsa.
| Contraargumento | Dato (fecha) | Límite del contraargumento |
|---|---|---|
| Rebote tardío récord | +38,8 % sobre el mínimo en curso, con pico el 3-sep-2026 (día 332): 7,9 puntos más que el de 2014 | Un único precedente (2014) no fija un techo de rebote |
| Caída amortiguada | -53,1 % frente a -84,5 %, -83,8 % y -76,7 % | Tres ciclos no bastan para fijar una tendencia de amortiguación |
| Reloj del halving cumplido | El 30-jun-2026 es el día 801 tras el halving, dentro del rango de 777 a 912 días | Ese rango abarca del 6-jun al 19-oct-2026: admite tanto un suelo en junio como uno en octubre |
| Capitulación minera ya ocurrida | Dificultad -10,09 % el 14-jun-2026, +7,15 % el 27-jun y -5,00 % el 11-jul | La dificultad del 5-sep-2026 (127,45 billones) ya supera en un 2,0 % la del 14-jun (124,93 billones): la potencia apagada ha vuelto |
| Strategy volvió a comprar | +4.603 BTC a 80.318 $ del 24 al 30-ago-2026; tenencia sin bajar desde el 9-ago | Sus cuatro ventas documentadas se hicieron entre 59.256 $ y 64.262 $ |
| Entradas en los ETF | +4,16 mil millones $ del 1-jul al 14-sep-2026 | Cubren el 41,2 % de la salida neta desde el techo |
| Rebote sin apalancamiento | Interés abierto (contratos vivos) del perpetuo BTCUSDT de Binance, un futuro sin vencimiento: de 110.943 BTC (17-ago-2026) a 103.517 BTC (15-sep-2026), -6,7 %; financiación (pago periódico entre posiciones largas y cortas) media del 6,3 % anualizado del 9 al 15-sep-2026 | Menos apalancamiento reduce el riesgo de liquidaciones en cascada, no el de ventas al contado |
| Suelo de la ley de potencias defendido (modelo de precio frente a tiempo en doble escala logarítmica) | Mínimo intradía de 57.800,19 $ el 1-jul-2026, un 0,25 % sobre el suelo del modelo (57.657 $, cálculo propio) | El modelo no tiene un suelo probado fuera de muestra; su cruce con el precio constante se fecha el 12-jun-2027 (cálculo propio) |
El rebote es el contraargumento de más peso. Si el precio sigue por encima de 58.525 $ el 16 de noviembre, esta es la lectura que gana.
La profundidad es el segundo. De 2015 a 2018 la caída se amortiguó 0,7 puntos, de 2018 a 2022 lo hizo 7,1 puntos, y en este ciclo el salto es de 23,6 puntos. Un cambio de régimen de esa magnitud, coincidente en el tiempo con el primer ciclo con ETF al contado y tesorerías corporativas, puede alterar también la duración de la fase bajista. Esa lectura es plausible y ningún dato de la serie la demuestra; es la que quedaría en pie si la tesis se falsa. La hipótesis de un cambio de régimen monetario tiene su propio desarrollo en la tesis de la dominancia fiscal de Warsh y su efecto sobre el ciclo de bitcoin.
El reloj del halving es la lectura rival del calendario del techo al suelo. Contados desde el halving del 20 de abril de 2024, los suelos anteriores cayeron entre los días 777 y 912, del 6 de junio al 19 de octubre de 2026, y el 30 de junio, en el día 801, ya está dentro.
¿Qué pasa si bitcoin no cierra por debajo de 58.525 $ antes del 16 de noviembre de 2026?
Si el 16 de noviembre de 2026 termina sin un cierre diario de CoinMetrics bajo 58.525 $, la afirmación principal y la secundaria serán falsas, y la tabla de ciclos quedará con una cuarta fila de 267 días entre techo y suelo, fuera del rango de 364 a 406 días de 2015, 2018 y 2022.
| Resultado observado en CoinMetrics | Afirmación principal | Afirmación secundaria | Lectura del calendario del ciclo |
|---|---|---|---|
| Primer cierre bajo 58.525 $ entre el 16-sep y el 4-oct-2026 | Verdadera | Falsa | El mínimo de junio no era el suelo, pero la duración se adelantó |
| Primer cierre bajo 58.525 $ entre el 5-oct y el 16-nov-2026 | Verdadera | Verdadera | El calendario del techo al suelo se cumple por cuarta vez |
| Ídem y cierre bajo 37.447 $ dentro de la ventana | Verdadera | Verdadera | Se cumple también la versión fuerte, en profundidad (-70 %) |
| Ningún cierre bajo 58.525 $ al terminar el 16-nov-2026 | Falsa | Falsa | El 30-jun-2026 fue el suelo, 267 días después del techo: el calendario se rompió |
Si el 19 de octubre de 2026 llega sin un cierre bajo el umbral, a la afirmación secundaria le quedarán 28 días, del 20 de octubre al 16 de noviembre.
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